Ethena Projesi Terra Gibi Çöküş Geçirebilir mi? Uzmanlar Soruyu Yanıtladı!

BitMEX’in kurucu ortağı Arthur Hayes, yakın zamanda başlatılan sentetik dolar projesi Ethena (ENA) projesini destekliyor. Ancak uzmanlar, USDe’nin Terra (LUNA) üzerine inşa edilen UST stabilcoin’ine benzer bir kadere sahip olma risklerini değerlendiriyorlar.

2 Nisan’da Colin Wu, Ethena’nın kurucusu Guy Young ile gerçekleştirdiği röportajda, yeni projenin tanıtımını daha geniş bir kitleye sundu. Projeye gösterilen ilgi, özellikle kripto para piyasasının önde gelen figürlerinin yoğun desteğinden kaynaklanmaktadır. Örneğin, Arthur Hayes gibi isimlerin yanı sıra, Binance, OKX, ByBit, Aave ve Curve gibi merkezi olmayan borsa temsilcileri de projeye destek vermektedir.

HABER AŞAĞIDA DEVAM EDİYOR

Bu röportajın ardından, Fantom (FTM) ve Yearn Finance’in (YFI) kurucusu Andre Cronje, X’te (eski adıyla Twitter) bazı endişelerini dile getirdi. Cronje, Terra’nın ünlü ancak başarısız algoritmik stabilcoin’i UST ile ilgili projesiyle benzerlikler kurarak paylaşımına başladı.

İlginç bir şekilde, merkezi olmayan finans (DeFi) uzmanı geliştiricinin yorumları, Ethena’nın USDe’sinin altında yatan riskleri anlamaya çalışan, suçlayıcı değil sorgulayıcı bir konumdan geldi.

Every so often we see something new in this space. I often find myself on the mid curve for an extensive amount of time. I am comfortable here. That being said, there have been events in this industry I wish I was more curious about, there have also been events I definitely did…

— Andre Cronje (@AndreCronjeTech) April 3, 2024

HABER AŞAĞIDA DEVAM EDİYOR

Koinfinans.com olarak bildirdiğimiz üzere Ethena, Ethereum (ETH) üzerine inşa edilmiş ve ENA adlı bir yönetişim token’ına sahip bir protokoldür. Ethena, sentetik bir dolar olan USDe’yi yaratmayı ve “internet tahvili” olarak bilinen “internete özgü getiri” sağlamayı hedeflemektedir.

Şu anda projeye sadece “erken erişim” davetiyesiyle erişilebilmektedir ve %35,4 gibi oldukça yüksek bir getiri sunmaktadır. Ethena.fi’ye göre, Ethena’nın 118.510 erken erişim kullanıcısıyla birlikte kilitlenmiş toplam değeri 1,9 milyar dolar olarak ölçülüyor.

Ethena’nın arkasındaki fikrin Arthur Hayes’in 2023 yılında yayınladığı “Dust on Crust” adlı blog yazısından doğmuş olması dikkat çekicidir. USDe, teminat olarak Staked Ether (stETH) sağlarken merkezi borsaların türevlerinde Ethereum’u açığa satarak dolar paritesi elde ediyor.

Ethena’nın değerlendirilmesi, likit stake etme ve Vadeli İşlem sözleşmeleri gibi doğası gereği istikrarsız sistemlerde bulunan riskleri anlamanın önemini vurgulamaktadır.

stETH’in riskleri arasında potansiyel akıllı sözleşme güvenlik açıkları ve doğrulayıcının yanlış davranışı sonucu stake edilmiş ETH’nin kaybedilme riski bulunmaktadır. Ayrıca, stETH, piyasa stresi dönemlerinde dayanak varlık olan Ether’e göre indirimli işlem görebilir ve bu da likidite riskini beraberinde getirir.