Aslında bu konuya değinmeyecektim ama sular biraz ısındığı için yer vermek istiyorum. Kripto piyasasının adeta üzerinde oturduğu dev bir barut fıçısını yani Tether’ı (USDT) konuşacağız. 157 milyar doları aşan devasa piyasa değeriyle piyasanın can damarı olan bu stablecoin, son zamanlarda attığı bir adımla yeniden tüm şüphe oklarını üzerine çekti. İster istemez uyarılar da peş peşe geldi. Olası bir sarsıntı, tüm piyasayı yerle bir edebilecek bir domino etkisi yaratabilir.
Tron ağındaki 2 milyar dolarlık gizemli USDT
Bahsetmek istediğim olay şu: Tether, Tron ağı üzerinde tam 2 milyar dolarlık yeni USDT bastı. Ama bir farkla. Bu parayı dolaşıma sokmadı. Yetkilendirildi ama ihraç edilmedi etiketiyle kendi kasasında bekletiyor. Burada iki senaryoya yer vereceğim.
İyi Niyetli Senaryo: Tether diyor ki “Bu bizim acil durum fonumuz. Eğer bir panik yaşanır ve herkes aynı anda USDT’sini dolara çevirmek isterse bu 2 milyar doları anında devreye sokup piyasayı sakinleştirebiliriz.” Kulağa mantıklı geliyor, değil mi?
Kötü Senaryo: Burada ince bir nüans var. O panik anı geldiğinde Tether’ın kasasında bu 2 milyar doları karşılayacak gerçekten nakit para veya eşdeğer varlık var mı? İşte kimsenin tam olarak cevabını bilmediği soru bu.
Tam denetim yokluğu ve avrupa’dan gelen soğuk duş
İşte en büyük güven sorunu da burada başlıyor. Tether yıllardır “Size tüm hesaplarımızı göstereceğiz, tam bağımsız bir denetim raporu yayınlayacağız” diye söz veriyor. Ama o rapor bir türlü gelmiyor. Geçmişte New York Başsavcılığı’nın rezerv beyanlarındaki tutarsızlıklar nedeniyle kestiği 18,5 milyon dolarlık ceza da bu güvensizliği körüklüyor.
Bunun üzerine bir de Avrupa Birliği’nin yeni ve sert MiCA kuralları eklendi. MiCA “Rezervlerinizin en az %60’ı AB bankalarında duracak” dedi. Tether bu kurala uymayınca ne oldu? Binance, Kraken gibi dev borsalar Avrupa’daki kullanıcıları için USDT işlem çiftlerini birer birer kaldırmaya başladı. Tether’ın küresel oyun alanı daralıyor ve düzenleyici baskı her geçen gün artıyor.
Alternatif yok mu?
Elbette var. Özellikle kurumsal ve akıllı para olarak adlandırılan büyük yatırımcılar bu belirsizlikten rahatsız. Bu yüzden düzenli olarak denetim raporları yayınlayan USDC veya tamamen şeffaf ve fazla teminatla çalışan DAI gibi alternatiflere yöneliyorlar.
Ancak bir gerçek var ki, piyasanın yarısından fazlası hala Tether’ın elinde. Analistlerin uyarısı çok net ve ürkütücü: “Eğer bir çöküş yaşanırsa, bu aniden gelir ve sizi hazırlıksız yakalar.” Kısacası, kripto piyasasının motoru olan Tether aynı zamanda onun en büyük saatli bombası olabilir.
