Morgan Stanley, Fed’in 2025’te kalan üç toplantısında da politika faizini 25 baz puan indireceğini öngördü. Kurum böylece Eylül ve Aralık’ta iki indirim beklentisini güncelleyerek üç indirim senaryosuna geçti. Değişikliğin arkasında son verilerle şekillenen büyüme soğuma dengesi ve piyasa fiyatlamalarındaki kayma var. Banka bu adımın para politikasında daha kararlı bir gevşeme patikasına işaret ettiğini belirtti.
Banka neden fikir değiştirdi?
Morgan Stanley, 26 Ağustos’ta yayımlanan notunda 2025 için yalnızca Eylül ve Aralık’ta 25’er baz puan indirim beklediğini açıklamıştı. Son haftalarda işgücü piyasasındaki yumuşama işaretleri ve enflasyon verilerindeki soğuma, yıl bitmeden üç toplantının da indirime dönebileceği beklentisini güçlendirdi. Böylece banka iki faiz indiriminden üçe yükselen bir patikayı baz senaryo yaptı.
Piyasa konsensüsü de benzer yöne kayıyor. Ekonomist anketleri Eylül toplantısında 25 baz puan indirimi oldu bittiye yakın görürken, yıl sonuna kadar en az bir ek kesinti olasılığının arttığını gösteriyor. Bu çerçevede Morgan Stanley’nin güncellemesi, fiyatlamalardaki yeni dengeyle uyumlu okunuyor.
Yol haritasında neler var?
Arka arkaya gelecek üç indirimin finansal koşulları tedricen gevşeterek kredi maliyetlerini aşağı çekmesi beklenir. Bu tahvil getirilerinde düşüş, hisse senetlerinde iskonto oranı etkisi ve konut/kredi kanallarında kademeli rahatlama anlamına gelebilir. Öte yandan Fed’in iletişimi veri-bağımlı kalacağı için her toplantı öncesinde istihdam ve enflasyon verileri belirleyici olacak.
Kurumların daha fazla indirim varsayımı hafta içi yayımlanan yorum ve haber akışıyla da desteklendi. Bazı analizler Eylül’den başlayıp yılın geri kalanına yayılacak bir gevşeme döngüsüne işaret ediyor. Yine de adımların boyutu ve sıklığı verilerin çizdiği tabloya bağlı kalacak.
