Kripto paralar yükselişe geçerken Güney Kore’de finansal otoriteler ile varlık yönetim şirketleri arasında büyük bir gerilim yaşanıyor. Heraldcorp‘un 23 Temmuz 2025 tarihli haberine göre Finansal Denetim Kurumu’nun (FSS) yerli yatırım fonlarına “borsa yatırım fonları (ETF) içindeki kripto para bağlantılı şirketlerin ağırlığını artırmaktan kaçının” yönünde sözlü bir talimat verdiği ortaya çıktı. Bu hamle regülatörlerin frene basma çabası olarak görülürken fon yöneticileri ise bu durumun gerçekçi olmadığı ve yatırımcıyı yurt dışına yönlendirdiği gerekçesiyle itiraz ediyor.
Regülatör neden endişeli?
FSS bu ayın başında bazı fon yöneticilerine ulaşarak, portföylerinde Coinbase ve Strategy gibi kripto para şirketlerinin hisselerini aşırı derecede bulundurmamaları gerektiğini tavsiye etti. Yetkililer, 2017 yılında getirilen ve kurumsal finans şirketlerinin kripto varlık bulundurmasını satın almasını ve yatırım yapmasını yasaklayan idari talimatların halen geçerli olduğunu vurguladı.
Bir FSS yetkilisi “son dönemde ABD ve Kore’de düzenlemelerin gevşetileceğine dair bir eğilim olsa da, henüz somut bir yasa veya kılavuz yok. Yeni sistem kurulana kadar mevcut yönergelere uyulmalı” diyerek pozisyonlarını netleştirdi.
Piyasadaki durum ne?
Regülatörün bu uyarısı, “kripto temalı” hisselerin yerli ETF’lerde hızla yaygınlaşmasının ardından geldi. Korea Investment’ın portföyünün %14,59’u Coinbase hisselerinden oluşuyor. KoACT %7,44 Coinbase ve %6,04 MicroStrategy ile toplamda %13,48’lik bir kripto ağırlığına sahip. KoACT Global AI & Robot Aktif ETF’i %10,34 Coinbase içeriyor.
Yatırım sektörü ise bu talimatlar karşısında “çıkmazda” olduklarını savunuyor. Özellikle pasif ETF’lerde, dayanak endeks değişmeden hisseleri portföyden çıkarmanın teknik olarak imkansız olduğunu belirtiyorlar. Sektör temsilcilerinin itirazları ise iki ana noktada toplanıyor. Bunlardan birincisi haksız rekabet. Yerli yatırımcılar zaten ABD’de işlem gören ETF’ler aracılığıyla bu hisselere dolaylı yatırım yapabiliyorken, sadece yerli fonlara kısıtlama getirmek adil değil.
İkincisi ise yatırımcıyı kaçırmak. Yurt içi ETF’leri kısıtlamakla para akışını engelleyemezsiniz. Birçok yatırımcı zaten ABD ETF’lerine yönelmiş durumda. Bu düzenlemenin gerçekte ne kadar etkili olduğu şüpheli.
ABD’de Trump yönetiminin kripto dostu politikaları ve Kore’de de muhalefetin spot Bitcoin ETF vaatleri, yatırımcıların iştahını daha da artırmış durumda. Bu durum, regülatörlerin eski kurallarla yeni piyasa gerçekleri arasında sıkışıp kaldığı bir “iç çatışmayı” gözler önüne seriyor.
