Fed’in Eylül toplantısına ait FOMC tutanakları istihdam cephesindeki kırılganlığın arttığını ve risklerin yukarı yönlü seyrettiğini ortaya koydu. 08 Ekim 2025 tarihinde Fed’in resmi sayfasında yayınlanan tutanaklarda, faiz indirimine Eylül ayında onay verilmemesini destekleyebilecek üyelerin bulunduğu da anlaşılıyor. Buna karşın genel kanaat yıl içinde para politikasında ek gevşemenin uygun olacağı yönünde şekillenmiş durumda. Piyasalar metnin dili nedeniyle yılın geri kalanında daha yumuşak bir çizginin ağır bastığını okuyor.
İstihdam riskleri büyüyor
Tutanaklar, işgücü piyasasında soğumanın beklenenden hızlı olabileceği ihtimaline dikkat çekti. İstihdama ilişkin risklerin “yükseldiği ve artmaya devam ettiği” vurgusu, komitenin istihdam-enflasyon dengesinde temkinli kalacağını düşündürdü. Kısacası, istihdamda oluşabilecek kalıcı zayıflık ihtimali, politika yapıcıların radarında üst sıralara taşınmış görünüyor.
Böyle bir tablo, karar alıcıları veri bağımlı kalmaya zorladı. Zira istihdam tarafındaki ani bozulma, enflasyondaki ilerlemeyi gölgede bırakabilecek ölçüde finansal koşulları yeniden ayarlamayı gerektirebilir. Bu nedenle ileriye dönük iletişimde esneklik ve hızlı tepki kapasitesi ön plana çıktı.
Eylül kararı ve görüş ayrılığı
Metin, Eylül ayında faiz indirimine onay vermeme seçeneğini birkaç yetkilinin destekleyebileceğini aktarıyor. Yani komite içinde, “erken gevşeme” riskine karşı daha sert tutum alan bir azınlık var. Bu kanat, enflasyonda kalıcılık ihtimaline karşı hatalı bir rahatlamayı önlemeyi amaçlıyor.
Buna rağmen, çoğunluk tablonun yıl sonuna doğru ek gevşemeyi destekleyebileceği görüşünde birleşiyor. Farklı düşünceler politika patikasına koşullu bir görünüm kazandırdı. Veri iyi geldikçe temkinli ilerleme, riskler ağırlaşırsa daha hızlı destek ön planda olacak.
Yılın kalanı için yol haritası
Tutanaklarda “bu yıl politikanın daha fazla rahatlatılmasının uygun olacağı” ifadesi öne çıktı. Bu yaklaşım, finansal koşullarda ölçülü bir gevşemeye kapı araladı. Zamanlama ve adım büyüklüğü ise açıklanacak istihdam, ücret ve talep göstergelerinin seyrine bağlı kalacak.
