QCP Asia’nın 28 Temmuz 2025 tarihli raporuna göre Ethereum (ETH) Aralık 2024’ten bu yana ilk kez 4.000 dolar seviyesine yaklaşırken güçlü bir yükseliş momentumu yakalamış durumda. Son yedi gündür spot ETH ETF girişleri Bitcoin’i (BTC) geride bırakarak piyasanın odağını ETH’ye çevirdi. ETH’nin piyasa değeri BTC’nin yalnızca beşte biri seviyesinde olduğu için kurumsal ve hazine kaynaklı girişlerin fiyat üzerinde çok daha hızlı etkili olabileceği vurgulanıyor.
Bitcoin’in Sessiz Direnci
ETH manşetleri domine ederken BTC fiyatı ise ETF girişlerinde yavaşlama olmasına rağmen oldukça dirençli kalmayı başardı. Geçtiğimiz Cuma günü uzun süredir elinde BTC bulunduran bir yatırımcının 80.000 BTC’lik satışı piyasada hızla absorbe edildi ve volatilite artışı kısa sürede bastırıldı.
BTC dominansı %60 seviyesinde sabit kalmaya devam ediyor. Bu durum yatırımcıların BTC’yi bir değer saklama aracı olarak görmeye devam ettiğini gösterdi. ETH ve diğer büyük altcoin’lerin ise pazar payı kazanma potansiyeli bulunuyor. ETH’nin Kasım 2021’deki tüm zamanların en yüksek seviyesinde BTC dominansı %45’in altına ETH dominansı ise %20’ye çıkmıştı.
Aşırı Pozisyonlanma Riski
Kısa vadede pozisyonlar oldukça gergin. BTC’de 45 milyar dolar ETH’de ise 28 milyar dolarlık Perpetual Open Interest (sürekli vadeli işlem açık pozisyonları) 1 yılın en yüksek seviyelerine yakın. Vadeli işlemler fonlama oranları büyük borsalarda %15’in üzerinde.
Henüz panik seviyelerine ulaşılmamış olsa da küçük bir düşüş tetikleyicisi geçen haftaki gibi zincirleme tasfiyelere yol açabilir. Büyük yatırımcıların bazıları halihazırda kar realizasyonu yapmaya başladı.
Opsiyon Piyasası Ne Söylüyor?
Opsiyon akışları ve kısa vadeli risk terslemelerinin yataylaşması piyasanın ETH için 4.000 dolar BTC için 120.000 dolar bölgesinde kar satışları beklediğine işaret ediyor.
Buna rağmen güçlü momentum anlatı etkisi ve makro destekler dikkate alındığında özellikle uzun vadeli yatırımcılar ve kurumların olası geri çekilmelerde alım yapmaya devam etmesi muhtemel. Geçen Cuma günü görülen “düşüşü satın al” eğilimi buna örnek gösteriliyor.
