CryptoQuant analisti Crypto Dan’in 5 Haziran 2025 tarihli paylaşımına göre Bitcoin’in tarihsel boğa döngüleri, her seferinde farklı ekonomik koşullar, yatırımcı profilleri ve piyasa dinamikleriyle şekillendi. Fiyat hareketleriyle birlikte, yatırımcıların coin’lerini ne kadar süre cüzdanlarında tuttuklarını gösteren UTXO yaş bandı verileri ise bu döngülerin yapısını daha derinlikli biçimde analiz etmeyi mümkün kılıyor.
CryptoQuant tarafından yayımlanan ve 2014’ten bugüne üç ayrı döngüyü kapsayan UTXO yaş bandı grafiklerine göre, her döngü yalnızca fiyattaki yönelimlerle değil, yatırımcıların davranış biçimleriyle de birbirinden net biçimde ayrılıyor. Özellikle 2024-2025 dönemine ait veriler, geçmişe kıyasla çok daha stratejik ve kontrollü bir boğa süreci yaşandığını ortaya koyuyor.
2017 Bitcoin döngüsü: Geleneksel boğa modeli
2017 Bitcoin boğa döngüsü, piyasaya yeni katılımların hızlandığı, fiyatın kısa düzeltmelerle yukarı yöneldiği klasik bir yapıya sahipti. Fiyat yükseldikçe, özellikle 6-12 aylık coin’lerin oranında belirgin bir azalma görüldü. Bu, yatırımcıların kâr satışlarına yöneldiğine işaret ediyor. Aynı dönemde 12-18 ay ve 18-24 ay gibi daha uzun vadeli coin’lerin oranı da gerilemeye başladı, bu da yükselişin tepe noktasına yaklaşıldığını işaret etti. Döngünün ortalarına denk gelen yaklaşık 7-8 aylık bir düzeltme süreci, hem süre hem de yapısal özellik bakımından 2024’te yaşanan düzeltmeyle benzerlik gösteriyor. Bu dönem, büyük ölçüde bireysel yatırımcı etkisinin hissedildiği ve dalgalanmanın yüksek olduğu bir yapıdaydı.
2021 döngüsü: Kurumsal yatırımcılar konsolidasyonu kırmayı başardı
2021 döngüsü, pandemi koşulları altında şekillendi ve alışılmışın dışında, erken evresinde uzun süren bir yatay seyir içerdi. Bu süreçte 12-24 aylık yaş bandındaki coin oranlarının artışı dikkat çekti; yatırımcılar volatiliteye rağmen ellerindeki varlıkları hareket ettirmedi. Bu eğilim, piyasada uzun vadeli güvenin korunduğunu ve satış yönlü panik davranışlarının sınırlı kaldığını ortaya koyuyor. Aynı zamanda kurumsal yatırımcıların artan etkisiyle, satış davranışları bireysel yatırımcıya kıyasla daha stratejik hale gelmişti. Yılın ortasından itibaren gelen yukarı yönlü kırılma ise güçlü bir ralliyle sonuçlandı. Bu ralli boyunca yaş bantlarının daha stabil kalması, ani fiyat hareketlerine rağmen ciddi bir satış baskısı oluşmadığını ve daha yapısal bir yatırımcı profiline geçişin başladığını gösterdi.
2024-2025 döngüsü: Denge bulan Bitcoin fiyatı daha sağlam hareket etti
Mevcut döngü, önceki yıllardan farklı olarak daha parçalı bir yükseliş ve daha uzun süreli düzeltmeler içeriyor. 2024 yılı boyunca iki önemli geri çekilme dönemi yaşandı: Mart-Kasım 2024 ve Ocak-Nisan 2025. Bu dönemlerde altcoin piyasasında zayıf performans gözlemlenirken, Bitcoin tarafında uzun vadeli coin’lerin oranı belirgin biçimde arttı. 2-3 yıllık coin’lerin ağırlık kazandığı yeşil bant, uzun vadeli yatırımcıların satışa yönelmediğini ve pozisyonlarını korumaya devam ettiğini gösteriyor.
Buna karşılık, fiyatın yükseldiği dönemlerde yaş bantlarının dağılımında ciddi bir kırılma yaşanmaması dikkat çekici. Özellikle 6-12 ay arası coin’lerin oranının yeniden yükselişe geçmesi, piyasaya yeni katılan yatırımcıların satışa yönelmek yerine beklemeyi tercih ettiğini ortaya koyuyor. Bu tablo, geçmiş döngülerde gözlemlenen “parabolik yükseliş + toplu satış” senaryosundan farklı olarak, daha yavaş ama daha istikrarlı bir yukarı yönlü süreci yansıtıyor.
UTXO verilerinin sunduğu bu davranışsal perspektif, mevcut döngünün yalnızca teknik göstergelerle değil, yatırımcı psikolojisinin evrimiyle birlikte değerlendirilmesi gerektiğini ortaya koyuyor. Özellikle büyük oyuncuların piyasadaki ısınmayı soğutmak için zaman zaman bilinçli baskılamalara başvurduğu ve boğa döngüsünün süresini uzatmayı hedefledikleri düşünülüyor.
