Bitcoin şu sıralar nadiren görülen bir durumla karşı karşıya: düşük değerleme ve güçlü likidite sinyallerinin birleşimi. Piyasa analistleri, kripto para piyasasının amiral gemisi olan Bitcoin’in mevcut fiyatının adil değerinin oldukça altında işlem gördüğünü ve yeni bir büyük yükseliş dönemi için zemin hazırladığını düşünüyor. Bu durum, özellikle likiditenin bollaşması ve türev piyasalardaki aşırı kaldıracın temizlenmesiyle destekleniyor. Tüm göstergeler yatırımcılar için bir fırsat penceresinin açıldığına işaret ediyor.
Gerçek değerden %30 indirimli fırsat
Ecoinometrics tarafından sağlanan verilere göre Bitcoin şu anda Nasdaq 100 endeksine göre ima edilen adil değerinin neredeyse %30 altında işlem görüyor. Analistler, Bitcoin spot fiyatlarının yaklaşık 110.000 dolar civarında seyrederken, hesaplanan adil değerin ise 156.000 dolar olduğunu belirtiyor.
En son 2023 yılında bu kadar büyük bir farkın ortaya çıktığı ve hemen ardından büyük bir ralli yaşandığı hatırlatılıyor. Ecoinometrics analistleri, mevcut boğa piyasasının sona ermediği sürece bu fiyat farkının hızla kapanmasını ve Bitcoin’in hisse senetlerini yakalamasını bekliyor.
Bitcoin’in son haftalarda teknoloji hisselerinin gerisinde kalmasına rağmen, ABD endeksleri ile olan korelasyonunun bozulmadığı belirtildi. Bloomberg verilerine göre bu durum, bir kopuştan ziyade bir yeniden kalibrasyon olarak görüldü. Risk iştahı geri döndüğünde, Bitcoin’de bir toparlanmanın geleceği düşünülüyor.
Öte yandan, zincir üstü analist Maartunn, Bitcoin’in Stablecoin Arz Oranı (SSR) Stokastik RSI göstergesinin aşırı satım bölgesine düştüğünü gösteren bir grafik paylaştı. Bu durum, tarihsel olarak piyasanın kenarında ağır likidite (kullanıma hazır bol miktarda para) bulunduğuna işaret ediyor. Analist, stabilkoin arzının Bitcoin’in piyasa değerine göre yüksek olmasının, alıcıların bol miktarda kuru baruta sahip olduğu anlamına geldiğini ve likiditenin yüklendiğini dile getirdi.
Kaldıraç temizlendi, yeni yapı kuruldu
Ekim ayında yaşanan flaş çöküş Bitcoin’in türev piyasalar tarihinde görülen en sert daralmalardan birine neden olarak 12 milyar dolardan fazla açık faizi sildi. Vadeli işlemlerin açık faizi hızla 47 milyardan dolardan 35 milyar dolar seviyelerine düştü bu da aşırı kaldıracın hızla tasfiye edildiği anlamına geliyor.
BitMine ve Fundstrat’tan Tom Lee, bu “büyük kaldıraç temizleme olayının” kısa vadede hissiyatı olumsuz etkilemeye devam ettiğini ancak açık faizin artık tarihi düşük seviyelere yakın seyretmesi ve temel dinamiklerin güçlü kalması nedeniyle yıl sonundan önce yeni bir rallinin ortaya çıkabileceğini belirtti.
Glassnode verileri, opsiyon açık faizinin artık vadeli işlemleri yaklaşık 40 milyar dolar ile geride bıraktığını gösteriyor. Bu da piyasanın, spekülatif kaldıraçtan ziyade, tanımlanmış risk stratejilerine doğru olgunlaştığının önemli bir işareti olarak kabul ediliyor.
Altın’dan Bitcoin’e büyük rotasyon iddiası
Altın’ın rekor kıran rallisi, son on yılın en dik haftalık düşüşünü yaşadıktan sonra ivme kaybetmeye başladı. Kurumsal yatırımcılar bu hareketin kalıcılığını yeniden değerlendiriyor ve bir kısmı sermayeyi Bitcoin ve diğer yüksek beta varlıklara doğru çevirmeye başlıyor. Yatırımcı Anthony Pompliano, bu durumu altın’dan Bitcoin’e doğru yaşanan “büyük bir rotasyon” olarak nitelendiriyor.
Pompliano, Bitcoin‘in performans döngülerinde genellikle altın’ı yaklaşık 100 gün geriden takip ettiğini belirtiyor. Altın soğumaya başlarken, Bitcoin’in hisse senetlerine göre sahip olduğu derin indirim, bu göç eden sermayeyi çekebilecek bir cazibe merkezi oluşturuyor.
Tarihsel olarak, Bitcoin’in Nasdaq adil değerinin %30 altında işlem görmesi, dağıtım zirvelerinden ziyade birikim aşamalarının son evrelerine işaret etmiştir. Stablecoin likiditesinin artması, kaldıracın temizlenmesi ve kurumsal girişlerin istikrarlı olmasıyla birlikte analistler, mevcut durumu bir uyarıdan ziyade büyük bir fırsat penceresi olarak görüyor.
Makro hissiyatın istikrar kazanması ve altın’dan rotasyonun momentum kazanması halinde, Bitcoin’in değerleme farkını hızla kapatarak adil değerini geri alabileceği ve bunun yıl sonundan önce gerçekleşebileceği tahmin ediliyor.
