Kripto para piyasasında yıllardır anlatıyı taşıyan dört yıllık döngü yeniden masada. Kurumsal sermayenin ölçeği büyürken kalıp değişiyor diyenlerin sesi yükseliyor. Diğer yanda, halving takvimi ve geleneksel finansın ritmiyle döngünün daha da belirginleştiğini savunan bir cephe var. Tartışma, 2025 sonu–2026 performansıyla netleşecek gibi görünüyor.
Dört yıllık döngü tartışması: kurumlar dengeleri değiştirir mi?
Yazar ve yatırımcı Jason Williams 10 Ağustos 2025 tarihinde X’ten yaptığı bir paylaşımda en büyük 100 Bitcoin hazinesi neredeyse 1 milyon BTC tutuyor diyerek döngünün sona erdiğini ileri sürüyor. Bitwise CIO’su Matthew Hougan da benzer çizgide. 2026’da pozitif getiri görülürse dört yıllık döngünün etkisinin bittiğini söylemekte sakınca kalmayacağını belirtiyor. İki ismin ortak noktası net. Kurumsal sahiplik ve ETP/ETF kanalı, piyasa mekanizmasını kalıcı şekilde dönüştürüyor.
The Bitcoin Bond Company CEO’su Pierre Rochard ise halving etkisinin işlem gören arz üzerinde sınırlı kaldığını vurguladı. Arz tarafında madencilikten çok eski sahiplerin ikna edilmesi belirleyici durumda. Talep ise bireysel, varlık yönetim platformlarına eklenen ETP’ler ve şirket bilançolarından geliyor. Bu okuma halving temelli dört yıllık şablonun merkezi rolünü zayıflatan bir çerçeve çiziyor.
ETF’ler ve makro etkiler: eski kalıp zayıflıyor mu?
Sygnum Bank’tan Martin Burgherr halving döngüsünü referans noktası olarak faydalı bulsa da tek belirleyici olmaktan çıktığını ifade ediyor. Makro koşullar, kurumsal akımlar, düzenleyici gelişmeler ve ETF benimsenmesi, yön ve hız üzerinde artık eşdeğer ağırlık taşıyor. Başka bir ifadeyle, kalıp rehberlik ediyor fakat senaryoyu tek başına yazmıyor.
Topluluk tarafında daha takvimsel beklentiler de korunuyor. Son üç döngüde tepe, halving sonrası yıl içinde görülmüştü: 2013, 2017, 2021. 2025 için benzer bir “takvimsel” tepe bekleyen analistler bulunuyor. Bazı piyasa aktörleri Ekim ayını işaret eden projeksiyonlar paylaşıyor.
Karşı görüş: halving ve siyasi döngüler hakim
CRYPTOBIRB rumuzlu analist döngünün sona erdiği iddiasını yanlış buluyor. Argüman net: Halving matematiksel olarak sabit; üstelik ETF’ler, kripto para ile geleneksel finans arasındaki korelasyonu artırdığı için ABD’deki dört yıllık başkanlık döngüsü piyasa ritmine daha fazla yansıyor. Yani döngü sönmedi aksine pekişti.
Xapo Bank CEO’su Seamus Rocca da uzun sürebilen ayı evresine karşı uyarıyor ve dört yıllık döngünün sürdüğünü düşünüyor. Bu bakış “kurumsal çağ” anlatısını bütünüyle reddetmiyor. Yalnızca fiyat davranışının halen halving ve ekonomik çevrimlerle uyumlu çalıştığını hatırlatıyor. Son kertede 2026 performansı tartışmayı ya kapatacak ya da yeni bir hibrit modelin kapısını aralayacak.
